期权是一种金融衍生品，其价值取决于标的资产的价格。期权定价理论是金融学中一个重要的研究领域，自1973年Black和Scholes提出著名的Black-Scholes期权定价模型以来，期权定价理论得到了广泛关注和发展。本文将从期权定价理论的起源、主要模型、实证应用以及未来研究方向等方面进行综述。

一、期权定价理论的起源

期权定价理论的起源可以追溯到20世纪初，当时经济学家Bachelier提出了一个简单的期权定价模型。然而，这个模型并未引起广泛关注。直到1973年，Black和Scholes发表了著名的论文《期权定价与公司债务》，提出了Black-Scholes期权定价模型，期权定价理论才得到了广泛关注。

二、主要期权定价模型

1. Black-Scholes模型

Black-Scholes模型是期权定价理论的核心，该模型假设标的资产价格遵循几何布朗运动，即价格变化是连续的、随机的，且具有正态分布。Black-Scholes模型给出了欧式期权定价的解析公式，为后续研究奠定了基础。

2. 二叉树模型

二叉树模型是由Cox、Ross和Rubinstein于1979年提出的，该模型将期权的生命周期划分为多个时间段，每个时间段内标的资产价格只有两种可能的变动：上涨或下跌。通过构建二叉树，可以计算出期权的价值。

3. 市场模型

市场模型是由Heston和Nandi于2000年提出的，该模型考虑了标的资产价格的跳跃行为，使得期权定价更加符合实际市场情况。

4. 随机波动率模型

随机波动率模型是由Hull和White于1987年提出的，该模型将波动率视为一个随机过程，从而更加准确地描述标的资产价格的变化。

三、实证应用

期权定价理论在实际金融市场中具有广泛的应用，以下列举几个典型的应用领域：

1. 期权交易策略

期权定价理论为投资者提供了制定交易策略的理论依据，如买入看涨期权、卖出看跌期权等。

2. 风险管理

期权定价理论可以帮助金融机构和企业评估和管理风险，如利用期权进行套期保值。

3. 资产定价

期权定价理论可以应用于资产定价，如股票、债券等。

4. 企业估值

期权定价理论可以用于企业估值，如评估企业价值、预测企业未来收益等。

四、未来研究方向

1. 非线性定价模型

随着金融市场的发展，非线性定价模型逐渐受到关注，如考虑标的资产价格跳跃、随机波动率等因素的定价模型。

2. 高频数据应用

高频数据在金融市场中具有重要作用，如何利用高频数据改进期权定价模型是一个值得研究的问题。

3. 信用风险定价

信用风险是金融市场中的一个重要风险因素，研究信用风险定价对于完善金融市场具有重要意义。

4. 跨市场定价

随着金融市场全球化，跨市场定价成为一个新的研究方向，如研究不同市场之间的相关性、波动率传递等。